Excel no viene con un método o fórmula para contar palabras en un texto, pero puede implementarse fácilmente mediante una combinación de las funciones LARGOESPACIOSSUSTITUIRSI. Para contar las palabras puedes usar esta fórmula:

=LARGO(ESPACIOS(A1))-LARGO(SUSTITUIR(ESPACIOS(A1)," ",""))+SI(ESPACIOS(A1)="",0,1)

Explicación de la formula

Con la función ESPACIOS eliminamos los espacios en blanco al inicio y al final del texto, con la función LARGO, contamos la cantidad de caracteres (letras) del texto, con la función SUSTITUIR creamos un texto sin ningún espacio en blanco y como cada palabra es separada por espacios hacemos una resta para contar los espacios en blanco (cada espacio representa una nueva palabra) y finalmente le sumamos «1» en caso que el texto no esté vacío.